O S&P 500 buscou sinais no Fed, mas, na prática, o mercado reagiu mais ao seu tema favorito: a inteligência artificial. Os resultados financeiros das gigantes do setor de tecnologia tiveram um impacto maior sobre as ações do que a decisão do Fed de manter as taxas inalteradas, os dois votos dissidentes no FOMC ou os comentários de Kevin Warsh sobre a economia e a inflação.

Stock index dynamics

A rotação de investimentos está em pleno andamento, e isso ocorre não apenas entre empresas de megacapitalização e empresas de pequena capitalização (small caps), mas também dentro do próprio setor de tecnologia. Os investidores estão avaliando se as empresas que compõem o S&P 500 ainda conseguem gerar lucros. As expectativas estão tão elevadas que superá-las se tornou difícil, o que, por si só, passou a ser um motivo para vender as ações.

Um exemplo revelador é a comparação entre Microsoft e Alphabet. Desde a última temporada de divulgação de resultados trimestrais, as ações da Microsoft subiram 35%, enquanto as da Alphabet recuaram cerca de 5%. Os resultados do terceiro trimestre ampliaram essa divergência: o lucro por ação (LPA) da Microsoft subiu de US$ 3,72 para US$ 4,92 na comparação anual, superando as expectativas do mercado e fazendo as ações subirem cerca de 4% nas negociações após o fechamento do mercado. Já a Alphabet despencou 10% após divulgar uma receita abaixo das expectativas, perdendo aproximadamente US$ 300 bilhões em valor de mercado em um único dia — uma das maiores perdas já registradas.

Dinâmica do Nasdaq 100, da Microsoft e da Alphabet

O S&P 500 também foi impulsionado pela alta de 11% das ações da Oracle, após a divulgação de perspectivas otimistas para o fluxo de caixa livre, e pelos comentários de Kevin Warsh de que a economia pode crescer sem reacender a inflação — uma visão associada aos ganhos de produtividade proporcionados pela IA.

Ao mesmo tempo, as grandes empresas de tecnologia são sensíveis à alta dos juros porque recorrem cada vez mais a capital de terceiros. Um aperto monetário excessivamente agressivo por parte do Fed poderia provocar tanto o estouro de uma bolha de IA quanto uma desaceleração significativa do PIB — um desfecho que o banco central dificilmente aceitaria. Portanto, taxas de juros muito elevadas continuam sendo improváveis, o que favorece as ações americanas.

Os rendimentos dos Treasuries de dois anos, de fato, recuaram após o discurso de Warsh, e os preços do petróleo caíram em relação às máximas de seis meses diante de relatos de avanços diplomáticos no Oriente Médio. Segundo relatos, a Casa Branca teria advertido figuras iranianas de linha dura, e intermediários estão intensificando os esforços para levar Washington e Teerã de volta à mesa de negociações.

No geral, apesar dos problemas enfrentados por algumas gigantes do setor de tecnologia, a desaceleração do aperto monetário do Fed e o sólido crescimento dos EUA no terceiro trimestre criam um cenário ideal para o mercado de ações.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário mostra que o S&P 500 rompeu para cima do valor justo em 7.725, o que justificou a abertura de posições compradas. Enquanto o preço permanecer acima desse nível importante, a tendência favorece a compra.